東証プライムで値上がりしたのが1,397銘柄、値下がりが139銘柄。ざっくり9割が上がった全面高でした。
なのに日経平均は+320.04円（+0.50%）で終わっています。TOPIXは+1.37%。同じ日の同じ市場で、指数によってこれだけ差がつきました。
しかも日中は高値65,220.69円から安値64,123.40円まで、1,097円も振れています。全面高なのに、指数だけは全然楽じゃなかった。この「ねじれ」が今日の全部だと思ったので、そこを分解します。
前回の仮説チェック
前回の記事が7/24（金）なので、週末を挟んだ次の営業日での答え合わせになります。
仮説①: 米SOX指数（アメリカの半導体株をまとめた指数）が続落すれば、週明けも日本の半導体売りが続く 結果: ✅ 確認された 学び: 7/24の米国市場はNasdaqが-0.64%でSOXも大幅安。その週明けにキオクシア-2.61%、アドバンテスト-1.95%と、日本の半導体は素直に連動しました。ただしSOXの具体的な下落率まではデータが取れていないので、「トリガーの数値」ではなく「方向」の確認にとどめます。
仮説②: ドル円が164円をしっかり超えれば、財務省・日銀の介入シナリオが発動する 結果: ❌ 否定された（トリガーが発動しなかった） 学び: ドル円は163.45〜163.71円で、164円には乗らずじまい。介入の話は前提から消えました。「◯◯円を超えたら」という仮説は、超えなかった時に何も起きないのが正解で、それを「外れた」と思わない練習が要ると感じています。
仮説③: TOPIXが日経より強い状態が続けば、物色の構造転換は「傾向」から「トレンド」に格上げ 結果: ✅ 確認された 学び: TOPIX+1.37%に対して日経+0.50%。NT倍率（日経÷TOPIX。指数の中身の偏りを見る比率）は前日の16.11から15.97へ低下しました。3日ルール（1日はたまたま、2日は気になる、3日は傾向）で拾った変化が、そのまま続いています。
主要指数
・日経平均 64,931.19円（+320.04 / +0.50%） ・TOPIX 4,066.07（+54.76 / +1.37%） ・東証グロース250 694.92（+8.80 / +1.28%） ・東証プライム 値上がり1,397／値下がり139／変わらず22 ・売買代金 9兆3,556億円 ・ドル円 163円台半ば（164円手前で足踏み）
値上がり銘柄が値下がり銘柄の10倍あります。ここまで偏る日は、普通なら日経平均も気持ちよく上がるはずです。それが+0.50%で止まったということは、上がらなかった1割の中に、指数を動かす重い銘柄が集まっていたということになります。
相場を動かした3つのポイント
① トランプ大統領の「イラン攻撃見送り」→ 原油が5ドル下がった
先週まで相場の重石だったのは中東でした。それが週明けに、トランプ大統領が「イランへの大規模攻撃を当面見送る」と表明。原油（WTI）は7/27朝9時10分の時点で84.26ドルまで下がりました。前週末の清算値と比べて**-5.05ドル**です。大阪取引所の原油先物も前週末比2,930円安。
原油が下がると得をするのは、燃料をたくさん使う business です。今日は空運業が**+4.79%**で業種別トップ、日本航空が大幅反発しました。日経平均も寄り付きで+553円、一時は+600円超まで上がっています。33業種のうち29業種が上がった全面高の土台は、この1本のニュースでした。
→ 僕のルール：地政学（戦争や紛争などの国際情勢）ニュースで動いた相場は、ニュースが戻れば値段も戻ります。だから原油安で上がったセクターに飛び乗るのではなく、「原油が84ドル台に居座るのか、90ドルに戻るのか」を数日見てから考えます。1日で決めない。
② その全面高の中で、半導体だけが逆走した
一方、7/24（金）のアメリカ市場ではNasdaqが-0.64%、フィラデルフィア半導体指数（SOX。アメリカの半導体株をまとめた指数）が大幅安でした。これが東京にそのまま届いて、半導体・AI関連に売りが集中します。
キオクシアHD（285A）は**ザラ場で一時-10.01%（50,400円）**まで売られ、終値は54,550円で-2.61%。アドバンテスト（6857）も28,380円で-1.95%。日経平均は前場に一時、高値から1,097円下の64,123.40円まで沈む場面がありました。
日経平均という指数は、株価の高い銘柄の影響を受けやすい作り方をしています。半導体にはその「株価の高い銘柄」が多い。だから9割の銘柄が上がっても、日経だけが+0.50%で止まった。TOPIXとの1ポイント近い差は、ここから生まれています。
→ 僕のルール：日経とTOPIXが同じ日に違う方向を向いたら、まず日経の中身を疑う。指数が下がってるのか、数銘柄が下がってるのかは全然違う話なので、値上がり／値下がり銘柄数を必ずセットで見ます。今日の1,397対139がまさにそれでした。
③ 半導体は「まとめて売られた」わけじゃなかった
ここが今日いちばん面白かったところです。同じ半導体でも、SUMCO（3436）は**+3.84%**（3,762円）で上がっています。信越化学の決算でシリコンウエハー（半導体の材料になる円盤）が好調だと分かったのがきっかけ。ディスコ（6146）も上がりました。
売られたのはメモリやテスタ系（キオクシア、アドバンテスト）で、材料が出た素材・製造装置系は買われている。「半導体が売られた日」とひとまとめにすると、この差が見えなくなります。
半導体以外では、ゲーム株が買われました。カバー（5253）が新作「ホロライブドリームス」でApp Store・Google Play両方のセールス1位を取り、ストップ高。サイバーエージェント、サンリオ、コーエーテクモ（1Q経常+79%）にも買いが入っています。キヤノン（7751）は+4.95%（4,750円）で、引け後に通期の税引前利益を4,830億円→4,920億円へ上方修正しました。
→ 僕のルール：「◯◯セクターが売られた」と聞いたら、そのセクターの中で上がった銘柄を1つ探すようにしています。1つでも見つかれば、それは業界全体の話ではなく個別の話。今日のSUMCOがそれでした。
セクターの強弱——「何が買われて、何が売られたか」
今日は原油が下がったかどうかで、セクターがきれいに真っ二つに割れました。
上がった上位5業種：空運業+4.79% / その他製品+4.49% / ゴム製品+3.58% / サービス業+3.38% / 鉄鋼+3.02%
下がった4業種（下落はこれだけ）：非鉄金属-2.81% / 鉱業-2.54% / 化学-0.34% / 石油・石炭-0.08%
下げた4つが全部、資源・エネルギー系です。原油が下がると資源を掘って売る会社の利益は減るので、これは筋が通っています。逆に燃料を「買う側」の空運がトップ。原油-5ドルという1本の線で、市場が受益者と被害者にきれいに分かれた形でした。
売買代金上位・注目銘柄
売買代金は9兆3,556億円。上位には半導体・AI関連（キオクシアHD、ソフトバンクグループ、アドバンテスト、フジクラ、村田製作所、イビデン、信越化学）と、上昇側でディスコ、SUMCO、任天堂、ファーストリテイリングが並びました。
※ 各銘柄の売買代金の金額と正確な順位は、ランキングページが当日分に上書きされる作りで後から取得できませんでした。銘柄名のみの報告になります。
上位の顔ぶれが下落側と上昇側で混ざっているのが今日の特徴で、「全員で同じ方向に動いた日」ではなかったことがここからも分かります。
個別株で目立った動き
- カバー（5253）：ストップ高。新作「ホロライブドリームス」がApp Store・Google Play両ストアのセールス1位
- SUMCO（3436）：+3.84%。信越化学の決算でウエハー好調が意識された
- キヤノン（7751）：+4.95%。引け後に通期税引前利益を4,830億円→4,920億円へ上方修正
- 日本航空（9201）：大幅反発。原油安で燃料コスト懸念が後退
- キオクシアHD（285A）：-2.61%。ザラ場では一時-10.01%（50,400円）まで売られた
- 綜研化学：ストップ安。大量取得行為への対応方針の導入発表が材料
ストップ高・ストップ安の全銘柄リストは確認できませんでした（大引け時点の集計に届かず、銘柄名まで取れたのは上記の2社のみです）。
面白いのは、同じ日にストップ高8銘柄とザラ場-10%の銘柄が共存していること。指数の+0.50%という数字からは、この振れ幅は絶対に見えません。
為替と外部環境
・ドル円 163.45〜163.71円（164円に届かず足踏み） ・ユーロ円 186.31〜186.64円 ・米国7/24 S&P500 7,411.98（+0.05%）／ Nasdaq 24,975.82（-0.64%）／ NYダウ 51,947.25（+0.46%） ・香港ハンセン 25,207.18（+0.98%） ・日本10年国債 2.780%（-0.035%） ・WTI原油 84.26ドル（7/27朝9:10時点、前週末清算値比-5.05ドル）
アメリカ市場が「ダウは上がってナスダックは下がる」という分かれ方をしていたのが、そのまま東京に持ち込まれた形です。ダウ的な（ハイテク以外の）銘柄は上がって、ナスダック的な（半導体・AI）銘柄は下がる。国は違っても、同じ物色の理屈が動いていました。
※ WTIは終値ではなく取引時間中の一時点の値です。金（Gold）の7/27の水準はデータが取得できなかったので、今回は載せません。上海総合指数も終値が取れませんでした（始値は-0.13%）。
テクニカルで見る今の位置
| 銘柄 | 終値 | 前日比 | RSI | |---|---|---|---| | 日経225 ETF（1321） | 67,280 | +0.60% | 68.13 | | TOPIX ETF（1306） | 424.3 | +1.63% | 61.22 | | アドバンテスト（6857） | 28,380 | -1.95% | 67.13 | | キオクシアHD（285A） | 54,550 | -2.61% | 72.26 | | SUMCO（3436） | 3,762 | +3.84% | 75.95 |
RSIは「買われすぎ／売られすぎ」を0〜100で表す物差しで、70を超えると買われすぎ、30を割ると売られすぎと言われます。
一番気になったのはキオクシアです。-2.61%も下げたのに、RSIはまだ72.26で買われすぎ圏にいます。つまり今日の下げは、直前の上がりすぎを少し戻しただけ。「大きく下げた＝安くなった」ではないということが、数字ではっきり出ています。SUMCOも+3.84%でRSI 75.95と、こちらは上がりすぎの領域に入りました。
指数側は、日経225 ETFのRSI 68.13に対してTOPIX ETFは61.22。TOPIXの方がまだ余裕がある位置にいます。
※ ボリンジャーバンドと移動平均乖離は、取得したデータの単位の定義が確認できなかったため、今回は解釈をつけずに省略しました。分からない数字を分かったフリで載せない方針です。 ※ テクニカル分析はTradingViewのデータに基づきます。投資判断は自己責任で。
全体像：外から来た2つの風が、別々の場所に効いた日
今日は、外から来た2つのニュースが市場の別々の場所に効いた一日でした。
1つ目は「トランプ大統領のイラン攻撃見送り」。これが原油を5ドル下げて、燃料コストが軽くなる空運・ゴム・サービスといった29業種を持ち上げました。2つ目は「7/24の米半導体安」。これが東京の半導体を直撃して、株価の高い銘柄が多い日経平均だけを押さえつけました。
結果として、9割の銘柄が上がったのに指数は+0.50%という、ちぐはぐな数字が残ります。NT倍率は16.11から15.97へ低下。7/23に「日経+307円の中身はほぼアドバンテスト1社」、7/24に「日経-1811円の28.9%はキオクシア1社」と書いてきましたが、今日は上下が逆になっただけで同じ構造でした。3営業日連続で、指数と中身が食い違っています。
こういう相場で僕が意識しているのは、「日経平均が今日どうだったか」を相場の要約として使わないことです。今日みたいな日に「日経+320円だった」とだけ記録すると、半年後の自分は「まあまあ良い日だったんだな」としか思い出せません。でも実際は、9割が上がって1割が指数を潰していた日でした。この差を残しておかないと、記録する意味がないと思っています。
今日の迷い・判断メモ
迷ったポイント：記事の主題を「原油-5ドルで全面高」にするか、「9割上がったのに日経+0.5%」にするかで迷いました。ニュースとして大きいのは明らかに前者（中東情勢の転換）です。
結局どう考えたか：後者を選びました。原油とイランの話は、明日には他のどの解説記事にも載っています。僕がそれを繰り返しても、読む人にとっての価値がない。それより「値上がり1,397対値下がり139という全面高で、なぜ日経だけ+0.5%なのか」という数字の中の矛盾の方が、自分で数えないと出てこない情報です。3日連続で同じ「指数と中身のズレ」を追ってきた流れとも繋がります。
後から振り返って：主題の選択は維持します。ただ1つ反省があって、リード文で「1,097円振れた」という日中の値幅を出したのに、その振れの原因（前場の半導体売り）を書いたのが②のポイントまで降りてからでした。リードで数字の「異常さ」を出したなら、その理由を1〜2行で先に添えるべきだった。7/24の記事でも同じ反省をしていて、まだ直せていません。次はリード直後に因果の主語を置きます。
もう1つ：仮説②（ドル円164円の介入シナリオ）が「トリガー未発動」で終わったとき、一瞬「外れた」と書きそうになりました。でも164円に行かなかったのは相場の事実であって、仮説が間違っていたわけではない。条件付きの仮説は、条件が満たされなければ判定不能というだけです。ここを「外れ」と記録すると、後から自分の判断の質を測れなくなるので、⏳ではなく❌（トリガー未発動）と明記して残しました。
自分なら何を確認してから動くか
- 今週はFOMC（結果は7/30 3:00 JST）と日銀の金融政策決定会合（7/31）が重なります。この2つが出るまでは新しい判断材料が揃わないので、それまでは値動きを見るだけにします
- 半導体を見るなら、まず7/27夜の米SOX指数を確認してから。日本の半導体は米SOXに1日遅れて動く癖があるので、東京の寄り付きだけ見ても判断できません
- キオクシアのRSIが72.26と、下げてなお買われすぎ圏にいることは頭に入れておきます。「下がったから安い」ではない位置です
- 原油が84ドル台に居座るのか90ドル台に戻るのかは、数日かけて確認します。空運やゴムが上がった理由がここにしかない以上、原油が戻れば理由ごと消えます
明日の観測ポイント
① 仮説：半導体の売りは「1日限りのショック」ではなく、調整の2日目に入る トリガー：7/27夜の米SOX指数が続落 → 7/28の東京でも半導体売りが続く 無効条件：米SOXが+1%以上戻す、またはキオクシアが寄り付きから前日比プラスを維持する → 僕のルール：RSIが70超の銘柄が下げ始めた時は、1日で底が入ることは少ないと考えています。反発を確認してから動く方が、拾いに行くより取りこぼしが少ない。
② 仮説：NT倍率15.9台への低下＝TOPIX優勢が「トレンド」として定着しつつある トリガー：7/28もTOPIXが日経を上回り、NT倍率が15.9台以下で引ける 無効条件：日経が半導体主導で急反発し、NT倍率が16.1以上へ戻る → 僕のルール：3日ルールで「傾向」を確認したら、4日目・5日目は「トレンド化」の判定に入ります。ここで崩れなければ、指数を見るときの基準をTOPIX側に置き換えます。
③ 仮説：FOMCと日銀会合を控えて、売買代金が細る トリガー：売買代金が9兆円を明確に下回る 無効条件：9兆円台後半〜10兆円超を維持 → イベント前でも資金が動いている → 僕のルール：イベント前に商いが細った相場での値動きは、材料より需給で振れやすいので、その日の上下を意味づけしすぎないようにします。
明日この仮説がどうなったか、また振り返ります。気になることがあればコメントで。
今日の3語メモ
「1397対139」「原油-5ドル」「NT倍率15.97」 — この3つを覚えておけば、7/27の日本株は思い出せます。
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この記事はjiyon（@jiyon_kizuku）の相場振り返りシリーズです。 投資判断は自己責任でお願いします。データは2026年7月27日時点のものです。
